為什么ESG突然火了
實(shí)際上，ESG不是突然火了，而是逐漸被更多投資者熟知和接受。
據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至2025年5月，國(guó)內(nèi)ESG公募基金數(shù)量達(dá) 669 只，總規(guī)模突破 8242 億元，其中環(huán)境主題基金占比超 35%（約 230 只，規(guī)模超 2200 億元）。
從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，2020年以來(lái)，ESG基金的發(fā)行數(shù)量及發(fā)行規(guī)模大幅上升，其中2021年、2022年及2024年ESG基金的發(fā)行規(guī)模均超過(guò)2000億元。
政策紅利是ESG紅火的重要原因~
香港《穩(wěn)定幣條例》
2025年香港《穩(wěn)定幣條例》正式生效，要求所有持牌機(jī)構(gòu)披露綠色資產(chǎn)占比，穩(wěn)定幣發(fā)行人需將儲(chǔ)備資產(chǎn) 100% 覆蓋流通量，并優(yōu)先配置高流動(dòng)性綠色債券。同期A股ESG主題基金規(guī)模同比激增45%，環(huán)境類(lèi)產(chǎn)品占比超60%。
證監(jiān)會(huì)“五篇大文章”
中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2025 年 2 月發(fā)布的《關(guān)于資本市場(chǎng)做好金融 “五篇大文章” 的實(shí)施意見(jiàn)》，明確要求豐富綠色金融產(chǎn)品體系。國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)發(fā)力，證監(jiān)會(huì)將ESG納入上市公司治理準(zhǔn)則，深交所推出國(guó)證ESG評(píng)價(jià)體系，企業(yè)ESG表現(xiàn)直接關(guān)系融資成本。
如何辨別“漂綠”基金？
ESG
ESG 即環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）、治理（Governance），是一種將非財(cái)務(wù)指標(biāo)納入投資決策的方法論。例如，環(huán)境維度關(guān)注碳排放強(qiáng)度、可再生能源使用；社會(huì)維度評(píng)估員工權(quán)益、社區(qū)關(guān)系；治理維度考察董事會(huì)結(jié)構(gòu)、反腐敗機(jī)制。MSCI ESG 評(píng)級(jí)將企業(yè)分為 AAA 至 CCC 七個(gè)等級(jí)，其中獲得 A 級(jí)以上的公司通常在資源利用效率和風(fēng)險(xiǎn)管理上表現(xiàn)突出。
然而隨著ESG越來(lái)越火，有投資者反饋：
我買(mǎi)的基金持倉(cāng)里竟然有石油公司，這算哪門(mén)子綠色投資？
市場(chǎng)上魚(yú)龍混雜的“漂綠”現(xiàn)象讓普通投資者防不勝防，這種“偽ESG”基金是怎么回事？
其實(shí)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是偷換概念，給一些高碳企業(yè)穿上“綠馬甲”。
比如某知名基金旗下“新能源產(chǎn)業(yè)基金”重倉(cāng)煤炭企業(yè)，辯稱(chēng)“投資清潔煤技術(shù)”。實(shí)則這類(lèi)企業(yè)碳排放強(qiáng)度是行業(yè)平均的2.3倍，屬于典型的“漂綠”。還有某化工企業(yè)年報(bào)大篇幅展示植樹(shù)造林成果，卻對(duì)年度超標(biāo)排污罰款2.3億元只字未提。
“漂綠” 基金該怎么識(shí)別？
香港證監(jiān)會(huì)要求基金披露碳排放數(shù)據(jù)及技術(shù)細(xì)節(jié)，國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》強(qiáng)制要求 450 余家上市公司披露 ESG 信息。
投資者可通過(guò)查看基金年報(bào)中的 “綠色收入占比”“第三方鑒證報(bào)告” 等文件驗(yàn)證真實(shí)性。也可以登錄Wind查看基金持倉(cāng)企業(yè)的“綠色收入占比”，低于50%需警惕。
使用“企查查”等工具篩查企業(yè)環(huán)保處罰記錄，交叉驗(yàn)證ESG報(bào)告真實(shí)性。
優(yōu)先選擇采用“深交所國(guó)證ESG”等本土化標(biāo)準(zhǔn)的基金。
通過(guò)基金招募說(shuō)明書(shū)中的 ESG 關(guān)鍵詞頻率（如 “碳中和”“綠色轉(zhuǎn)型”）與實(shí)際持倉(cāng)的 ESG 評(píng)分對(duì)比，若文本指標(biāo)排名前 5% 但持倉(cāng)評(píng)分低于行業(yè)中位數(shù)，則可能存在漂綠。
如何診斷基金里的“含綠量”？
查底層資產(chǎn)
市面上很多基金網(wǎng)站都可以查，輸入基金代碼→查看“持倉(cāng)明細(xì)”→對(duì)比企業(yè)ESG評(píng)級(jí)。
查ESG評(píng)級(jí)
使用晨星可持續(xù)性評(píng)級(jí)、中證 ESG 評(píng)價(jià)體系等工具，分析基金持倉(cāng)的加權(quán)平均 ESG 得分。
比方說(shuō)某股票基金的 MSCI ESG 評(píng)級(jí)為 A 級(jí)，其持倉(cāng)中新能源企業(yè)占比達(dá)65%，那就顯著高于行業(yè)平均水平。
行業(yè)集中度分析
環(huán)境主題基金的 “含綠量” 應(yīng)集中在可再生能源（如光伏、風(fēng)電）、綠色交通（如新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈）、污染治理等領(lǐng)域。若某 “環(huán)保基金”重倉(cāng)化工、火電等傳統(tǒng)行業(yè)，需警惕其 “含綠量” 不足。
政策敏感度測(cè)試
評(píng)估基金對(duì) “雙碳” 政策、歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）等外部因素的響應(yīng)能力。
有哪些配置策略？
除了準(zhǔn)確判斷基金里的“含綠量”，識(shí)別是否是“漂綠” 基金，投資者還要根據(jù)自己的實(shí)際情況來(lái)制定配置策略。
綠色債券基金、高評(píng)級(jí)ESG固收+產(chǎn)品屬于底層穩(wěn)健層的產(chǎn)品類(lèi)型，風(fēng)險(xiǎn)和年化收益都處于較低水平，是穩(wěn)健型投資者的首選。
行業(yè)主題基金、ESG ETF屬于中層成長(zhǎng)層的投資類(lèi)型，需要投資者對(duì)行業(yè)有一定的了解，對(duì)政策有一定的敏感度。
而主動(dòng)管理型 ESG 基金則對(duì)投資者的專(zhuān)業(yè)能力要求較高，追求超額收益的同時(shí)也要量力而行。
對(duì)政策進(jìn)行動(dòng)態(tài)追蹤有助于把握政策窗口期。
比方說(shuō)2025下半年的幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：
7月：全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容至水泥、電解鋁行業(yè)（利好減排技術(shù)服務(wù)商）
9月：歐盟碳關(guān)稅正式實(shí)施（利好出口型新能源企業(yè)）
12月：央企ESG考核細(xì)則落地（關(guān)注“中字頭”轉(zhuǎn)型標(biāo)的）
ESG 投資已從邊緣概念發(fā)展為全球主流，2025 年更是政策與市場(chǎng)深度融合的關(guān)鍵之年。投資者需要注意一點(diǎn)：ESG 投資的價(jià)值需長(zhǎng)期體現(xiàn)，避免追逐短期熱點(diǎn)。
注：文中觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資理財(cái)建議。