重倉三年的明星經(jīng)理突然離職，基金凈值一周暴跌12%，現(xiàn)在割肉還是死扛？
今年3月，一位焦慮的投資者在深夜發(fā)出這樣的求助。這并非個(gè)例。
2025年上半年，公募基金行業(yè)經(jīng)歷了一場(chǎng)前所未有的離職潮。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年已有2554只基金發(fā)生基金經(jīng)理變更，涉及基金經(jīng)理1351人次。其中662位基金經(jīng)理離任，823位新聘。僅6月份，就有近200只基金公告了基金經(jīng)理變更。 6月28日，某知名基金公司就宣布旗下運(yùn)作超10年的某只基金更換基金經(jīng)理，隨后兩天，凈值從2.3元跌至1.47元。 僅僅是公募基金，截至6月30日，基金經(jīng)理離任人數(shù)達(dá)182人，創(chuàng)下近十年同期最高水平。從數(shù)據(jù)看，頭部基金公司的離職人數(shù)尤為突出。
這一現(xiàn)象背后，既有市場(chǎng)環(huán)境變化的影響，也反映出行業(yè)生態(tài)的深層調(diào)整。
某基金研究中心高級(jí)分析師 公募基金行業(yè)正逐步向團(tuán)隊(duì)化、制度化方向轉(zhuǎn)型，有意淡化個(gè)人標(biāo)簽，降低對(duì)個(gè)別明星基金經(jīng)理的依賴程度。
當(dāng)基金經(jīng)理離任，如何判斷你持有的基金是否會(huì)淪為“接盤俠”？
如何識(shí)別“接盤俠”基金？
“接盤俠” 基金通常指基金經(jīng)理在離任前通過高倉位、高換手等操作推高凈值，導(dǎo)致后續(xù)管理者被動(dòng)承接高位資產(chǎn)的產(chǎn)品。
識(shí)別這類基金有幾個(gè)核心指標(biāo)：
基金經(jīng)理任期與業(yè)績波動(dòng) 如果基金經(jīng)理任職時(shí)間短，不足3年甚至是低于 1 年且業(yè)績波動(dòng)劇烈，就容易有短期業(yè)績沖刺嫌疑。對(duì)比離職前后行業(yè)配置，偏離超30%立即預(yù)警。
持倉集中度與行業(yè)分布 高持倉集中度，比方說前十大重倉股占比超 60%且行業(yè)過度集中的基金風(fēng)險(xiǎn)較高。
管理規(guī)模異常變動(dòng) 規(guī)模短期內(nèi)激增且偏離基金經(jīng)理投資能力圈的產(chǎn)品需謹(jǐn)慎。而且如果同時(shí)管理超5只基金也就是業(yè)內(nèi)俗稱的“一拖多”，可能會(huì)精力比較分散，尤其是沒有采取團(tuán)隊(duì)管理模式的話，會(huì)有比較強(qiáng)的個(gè)人依賴風(fēng)險(xiǎn)。 但反之，管理規(guī)模暴跌超50%的基金也需要警惕，因?yàn)樾氯谓?jīng)理常被迫清倉流動(dòng)性差的個(gè)股，引發(fā)連環(huán)踩踏。
換手率與交易行為 高換手率可能暗示基金經(jīng)理通過頻繁交易制造短期收益，離任后新任管理者需承擔(dān)高額交易成本。
機(jī)構(gòu)持有比例與贖回預(yù)警 若機(jī)構(gòu)持有比例突然下降（如從 50% 降至 20%），可能預(yù)示專業(yè)投資者提前撤離。
合規(guī)記錄與公司治理 基金公司如果存在頻繁的合規(guī)處罰，比如未按規(guī)定披露信息、利益輸送等，其旗下產(chǎn)品更易出現(xiàn) “接盤” 風(fēng)險(xiǎn)。
識(shí)別工具與信息獲取渠道
普通投資者想要查詢以上信息，可以借助一些專業(yè)工具，也可以通過官方報(bào)告或數(shù)據(jù)自行分析。
官方基金平臺(tái) 比較大的基金網(wǎng)站上可以查詢基金評(píng)級(jí)、風(fēng)格分析及歷史業(yè)績對(duì)比，還能查詢基金經(jīng)理變更記錄、持倉明細(xì)及規(guī)模變動(dòng)，網(wǎng)站的“基金公告” 欄目可以獲取離任公告原文。 Wind 金融終端這種專業(yè)機(jī)構(gòu)常用工具，可分析基金換手率、行業(yè)配置及機(jī)構(gòu)持倉變化，但需要付費(fèi)使用。 官方信息平臺(tái) 中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)：可以查詢基金經(jīng)理注冊(cè)信息、離職備案及公司合規(guī)記錄。 基金E賬戶APP：證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)開發(fā)的工具，可一站式查詢個(gè)人全平臺(tái)基金持倉，識(shí)別重復(fù)投資或風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配。 官方報(bào)告 通過基金季報(bào)、年報(bào)中的 “投資組合報(bào)告” 分析持倉集中度，通過 “基金經(jīng)理報(bào)告” 判斷投資策略一致性。
怎么挑選更“靠譜”的基金產(chǎn)品？
投資者如何在離職潮沖擊下，去構(gòu)建更穩(wěn)健的投資體系？
首先，一定要嚴(yán)格篩選基金公司與基金經(jīng)理。
優(yōu)先選擇投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、歷史業(yè)績均衡的公司。以及任職年限超過5年及管理規(guī)模與能力匹配度高的基金經(jīng)理。關(guān)注采用團(tuán)隊(duì)決策機(jī)制的基金，選擇投研一體化的平臺(tái)型產(chǎn)品，這樣可以最大程度的“去人格化”，減少個(gè)人的影響。
其次，要?jiǎng)討B(tài)評(píng)估定期調(diào)整。
通過歷史持倉分析基金是否堅(jiān)守投資理念。例如，某價(jià)值型基金若頻繁切換至成長股，可能存在風(fēng)格漂移風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注最大回撤（股基建議≤20%）及夏普比率（建議＞1.2），避免選擇 “高波動(dòng)、低收益” 產(chǎn)品。
除了要配置固收產(chǎn)品打底，還要定期調(diào)整持倉比例，將股債配置維持在預(yù)設(shè)區(qū)間，避免因市場(chǎng)波動(dòng)偏離風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
最后，要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。
季度規(guī)模增幅>50%，連續(xù)兩個(gè)季度跑輸基準(zhǔn)1.5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，關(guān)鍵人員出現(xiàn)人事變動(dòng)等現(xiàn)象，都需要投資者進(jìn)行關(guān)注和預(yù)警。
事實(shí)上，基金經(jīng)理的離職潮背后，是公募基金行業(yè)生態(tài)的變革，普通投資者不用過于憂慮。
中國證監(jiān)會(huì)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展動(dòng)方案》明確指出，要支持基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)制管理模式，做大做強(qiáng)投研團(tuán)隊(duì)。以后盲目追捧某一位“明星基金經(jīng)理”的現(xiàn)象會(huì)越來越少。公募基金行業(yè)正在從“造神時(shí)代”向團(tuán)隊(duì)化、制度化轉(zhuǎn)型。
